Из-за сложной рыночной ситуации “Еврохим” может снизить инвестпрограмму более чем в 5 раз. Но, несмотря на тяжелую конъюнктуру и калийную войну между Россией и Беларусью, “Еврохим” сохраняет планы по введению 2 калийных проектов в 2017 г.
Финансовый директор “Еврохима” Андрей Ильин сообщил, что в критической ситуации с денежным потоком компания может снизить инвестпрограмму с $1 млрд./год до $150-$200 млн. Представитель “Еврохима” Владимир Торин сказал, что пока компания выполняет заявленную инвестпрограмму в полном объеме, а решение о ее сокращении может быть принято, если соотношение чистый долг/EBITDA превысит целевой диапазон, который в нормальных рыночных условиях составляет 1,5-2, а в усложненной ситуации – 2-2,5. Именно на таком уровне сейчас, по словам Ильина, находится задолженность компании ($3,5 млрд., т. е. 2-2,5 EBITDA). Поэтому в ближайшее время компания не будет увеличивать размер заимствований.
Сложная финансовая ситуация в компании и в отрасли минудобрений в целом вызваны ослаблением курса национальных валют в крупнейших странах-импортерах, снижением цен на сельхозкультуры и конфликтом между “Беларуськалием” и “Уралкалием”. На этом фоне стоимость карбамида, как отметил Ильин, упала ниже $300/т с $400 в начале года, цена на фосфор – до $400/т c $500. При такой конъюнктуре топ-менеджер ожидает снижения показателя EBITDA в 2013 г. по сравнению с 2012 г. (49,2 млрд. руб.). В дальнейшем он рассчитывает на рост этого показателя.
Но, несмотря на тяжелую обстановку на рынке, “Еврохим” сохраняет планы по пуску производства калия на Гремячинском месторождении в Волгоградской области и Верхнекамском месторождении в Пермском крае (начало добычи на обоих – 2017 г.). Продажи калия начнутся не ранее 2019 г. – после выхода на мощность свыше 2 млн. т/год. До этого калий будет направляться на переработку внутри “Еврохима”. Затем основными рынками сбыта станут Индия, Китай и Бразилия.
По словам Андрея Ильина, компания не меняет технические параметры калийных проектов, так как “текущая цена комфортна” и компания не видит “потенциала для дальнейшего снижения”. В свой прогноз “Еврохим” закладывает цену на калий примерно $350/т (сейчас – около $300). Ильин отметил, что “Еврохим” рассчитывает на низкие операционные затраты благодаря выгодному географическому положению и высокому качеству руды. Также приоритетным для “Еврохима” остается строительство производства аммиака в Ленинградской области на площадке входящего в группу “Фосфорита”, куда в течение 4 лет планируется вложить около $1 млрд. (планируемая мощность – до 2,8 млн. т).
Андрей Шенк из “Инвесткафе” отмечает, что, несмотря на падение цен, компании сохраняют приемлемый уровень рентабельности – около 20%, но он не ожидает скорого улучшения ситуации на рынке. По мнению аналитика, сейчас нецелесообразно вкладывать в новые азотные мощности, так как в этом секторе есть перепроизводство. Вкладывать в калий также рискованно, но российских производителей может обезопасить низкая себестоимость добычи, считает эксперт. (Rcc/Химия Украины, СНГ, мира)