В условиях низких цен на сырье нефтехимикам удается не только держаться на плаву и показывать значительный рост производства, но и привлекать финансирование для реализации крупнейших проектов, которые при правильном использовании помогут экономике снизить сырьевую зависимость. Потребности в финансировании только шести наиболее крупных проектов в области нефтегазохимии в настоящее время превышают $40 млрд.
Проектный фундамент
На фоне выраженного экономического спада в 2015 г. (снижение промышленного производства, по данным Рос-стата, составило 3,4%, при этом обрабатывающие производства потеряли 5,4%) данные о развитии нефтехимии выглядят исключением из общей тенденции. Производство в группе “Пластмассы в первичных формах” по итогам года выросло на 8,1%. В частности, отмечены высокие темпы прироста производства полипропилена (23,3%), полиэтилена (11,6%) и поливинилхлорида (17,7%).
По оценке Министерства экономики, в результате введения с 2015 г. налогового маневра производство пластмасс получило конкурентное ценовое преимущество при поставках на экспорт, чем и объясняется всплеск производства основных видов полимеров. Но есть и фундаментальная причина такого прироста: в 2015 г. вышли на проектную мощность пущенные в 2013-2014 гг. предприятия-производители полимеров: “Полиом” (Омская обл.), “Тобольск-Полимер” (Тюменская обл.) и “Русвинил” (Нижегородская обл.).
В ближайшие годы отрасль имеет хорошие шансы на развитие. Нефтяные и нефтехимические компании приступили к строительству новых высокопроизводительных предприятий, причем ни низкие цены на нефть, ни санкции пока не сказываются заметным образом на темпах реализации наиболее продвинутых проектов. Во всяком случае, “СИБУР Холдинг”, ведущий производитель нефтехимической продукции в России, не видит для себя потенциального негативного эффекта от падения цен на нефть. Текущая экономическая ситуация оказывает двойственное влияние на показатели компании. Стоимость большинства топливно-сырьевых продуктов привязана к цене на нефть, что приводит к снижению выручки. В то же время как крупный экспортер, генерирующий большую часть выручки в долларах, «СИБУР» выигрывает от девальвации рубля. Кроме того, нефтехимический бизнес компании, выросший в последние годы в результате расширения мощностей, менее связан с ценами на нефть, что повышает устойчивость компании на фоне волатильности цен на топливные продукты.
Заработали на девальвации
Причина устойчивости нефтехимической отрасли к перепадам нефтяных цен заключается в том, что цены на ее продукцию хотя и снижаются, все же в меньшей степени следуют за мировыми ценами на нефть, а главное – за ценами на сырье для нефтехимического производства (сжиженные углеводородные газы, нафта). Если средняя цена нефти в январе-сентябре 2015 г. рухнула по сравнению с тем же периодом 2014 г. почти наполовину, то цены на базовые продукты нефтехимии, включая полиэтилен, полипропилен и т. д., показали снижение в пределах 16-30%.
Помогла и девальвация рубля. «СИБУР» в январе-сентябре 2015 г. продал продукции нефтехимии на $2,2 млрд., что на 16% меньше, чем за тот же период 2014 г. Но в рублях доходы от указанных операций оказались на 41% выше, чем в 2014 г. Между тем, основная часть расходов нефтехимической компании (покупка сырья, фонд оплаты труда, транспортные расходы, уплата налогов и т. д.) приходится на рубли. На таком фоне неудивительно, что «СИБУР», как и ряд других российских компаний, продолжает реализацию крупных нефтехимических проектов. Например, на Тобольской промышленной площадке разворачивается строительство крупнейшего в России нефтехимического комплекса “Запсибнефтехим” (“Запсиб-2”) с установкой пиролиза мощностью 1,5 млн. т этилена, 500 тыс. т пропилена и 100 тыс. т бутан-бутиленовой фракции, а также мощностями по производству 2 млн. т полиэтилена и полипропилена.
Проект “Запсиб-2” далек от завершения: пока на строительной площадке идут подготовительные работы, прокладываются автотрассы, электролинии, железнодорожные ветки, возводится вахтовый городок для 12 тыс. рабочих, забиваются сваи под фундамент будущих установок. Пока на объектах трудятся 4,5 тыс. человек. Сдача нефтехимического комплекса в эксплуатацию предполагается в 2020 г.
Тем не менее, проект уже обеспечен финансированием на ближайшие полтора-два года, сообщил в феврале управляющий директор «СИБУРа» по экономике и финансам Александр Петров. В частности, в минувшем году компания получила кредит на $1,75 млрд. из Фонда национального благосостояния. Но основные заемные средства на закупку технологического оборудования предоставили иностранные кредиторы в рамках проектного финансирования. Так, в декабре 2014 г. «СИБУР» привлек кредит консорциума, состоящего из 12 европейских банков, на EUR1,575 млрд. Кредитная линия предоставлена под покрытие германского экспортно-кредитного агентства (ECA, Export Credit Agency) Euler Hermes для финансирования расходов по контрактам с немецкими поставщиками технологий и оборудования Linde AG и ThyssenKrupp Industrial Solutions для проекта “Запсибнефтехим”. Погашение будет осуществляться равными долями каждые полгода в течение 10 лет после завершения строительства.
В сентябре 2015 г. «СИБУР» получил принципиальное одобрение французского ECA Coface на финансирование контракта с Technip на строительство установки полиэтилена также для проекта “Запсибнефтехим” в EUR412 млн. сроком на 15 лет. В конце 2015 г. еще $210 млн. на крупнейшую нефтехимическую стройку страны согласился выделить РФПИ (Российский фонд прямых инвестиций) вместе с несколькими арабскими фондами. Общая стоимость проекта составит $9,5 млрд., из которых, по расчетам «СИБУРа», $3,3 млрд. предоставят российские и иностранные кредиторы (в настоящее время есть договоренность о привлечении $2,5 млрд.), еще $1,75 млрд. поступят из Фонда национального благосостояния, оставшиеся $4,45 млрд. вложит «СИБУР». Компанию ему может составить китайская Sinopec, которая в 2015 г. приобрела 10% «СИБУРа» и получила разрешение выкупить еще 10% в течение 3 лет. Ранее сообщалось, что Sinopec может выступить и соучастником проекта строительства “Запсиб-2”.
В настоящее время «СИБУР» считает вопрос о финансировании “Запсибнефтехима” практически решенным, хотя в 2018-2019 гг. компании придется направлять на капвложения в этот проект более 35% от валовых доходов. В связи с этим агентство Fitch Ratings в начале марта пересмотрело рейтинг «СИБУРа» со “стабильного” на “негативный”, хотя и отметило, что отчасти такое решение связано с более высокими, чем в среднем, системными рисками, связанными с деловой и правовой средой в России.
Источник в «СИБУРе» свидетельствует, что руководство компании спокойно за судьбу проекта. “Запсибнефтехим” привлек кредиты через РФПИ и получил займы от иностранных банков под покрытие европейских экспортно-кредитных агентств. В «СИБУРе» планируют финансирование проекта как за счет наличных средств, операционного денежного потока, так и за счет заимствований в рамках лимитов, установленных корпоративной финансовой политикой. Завершение крупного инвестиционного цикла в предыдущие годы (“Тобольск-Полимер”, ГФУ-2 в Тобольске, “Русвинил”) способствует увеличению операционного денежного потока компании.
Другие компании иногда сталкиваются с неожиданными осложнениями при попытке привлечь зарубежные кредиты. Например, ООО “Новоуренгойский газохимический комплекс” (НГХК), “дочка” “Газпрома”, занимается строительством мощностей по производству 400 тыс. т полиэтилена низкой плотности в 30 км от Нового Уренгоя. В июле 2014 г. ООО НГХК разместило объявление о привлечении двух кредитов для продолжения строительства комплекса – на $300 млн. и $220 млн. – на 4 и 5 лет соответственно под ставку LIBOR+4,15% годовых. “Газпром” был готов выступить поручителем по кредитам. Но в сентябре, незадолго до подведения итогов тендера, США ввели санкции против ряда российских компаний, в результате ни один западный банк не решился подать заявку на предоставление кредита. Тендер был отменен. В июле 2015 г. НГХК попытался занять на рынке 40 млрд. руб. и вновь неудачно. В результате компании пришлось привлекать не самые выгодные кредиты у российских компаний: на $400 млн. у Альфа-банка и на 19,75 млрд. руб. у Сбербанка. В июле 2015 г. НГХК подал заявку на привлечение кредита размером 55 млрд. руб. ($830 млн.) у российского Внешэкономбанка. Велись и переговоры с РФПИ, а также рядом арабских фондов. В настоящее время строительство продолжается, в 2017 г. заказчик рассчитывает ввести НГХК в строй, однако для “Газпрома” завершение этого строительства становится вопросом принципа, ведь начальное решение о начале строительства комбината было принято в компании еще в начале 1990-х годов.
Лоббистская карта
Еще больше изобретательности приходится проявлять “Роснефти”, чтобы построить Восточную нефтехимическую компанию (ВНХК) суммарной мощностью переработки 24 млн. т нефти и 6,8 млн. т нефтехимического сырья в год. Запредельная стоимость проекта, которая в 2013 г. оценивалась в 1,3 трлн. руб. (около $40 млрд.), предопределила проблемы с привлечением кредитов для его реализации. Кроме того, в 2014 г. “Роснефть” подпала под западные санкции и утратила возможность получать проектное финансирование. Попытка после введения санкций получить доступ к деньгам ФНБ, предпринятая “Роснефтью”, не принесла успеха – возможно из-за того, что попросили слишком много – 1,3 трлн. руб. на 28 проектов, включая ВНХК. После этого “Роснефть” несколько умерила аппетиты и в сентябре 2015 г. оценила стоимость первой и второй очередей проекта в 660 млрд. руб. (что на тот момент составляло около $10 млрд.). Причем стоимость указывалась, включая инвестиции в строительство инфраструктурных объектов.
Тогда же, в сентябре, “Роснефть” и ChemChina подписали меморандум, предусматривающий передачу китайской компании контрольного пакета акций ВНХК, как предполагается, в обмен на финансирование этого проекта. Но и этого “Роснефти” показалось мало. В декабре 2015 г. компания пролоббировала подписание распоряжения правительства об утверждении “дорожной карты” проекта, которая предусматривает возможность включения в государственные и федеральные целевые программы (осуществляемые за государственный счет) ключевых объектов инфраструктуры, в том числе строительной площадки ВНХК с инженерной подготовкой, морского терминала, подъездных путей, нефтепровода к ВСТО и т. д.
В настоящее время правительство ждет от “Роснефти” комплексный план по строительству ВНХК, чтобы понять, по каким технологиям и какие продукты собирается выпускать это предприятие. “Роснефть” обещает представить такой документ нынешним летом. Если замысел окажется успешным, то компании удастся построить технологический комплекс за счет китайцев, инфраструктуру – за счет государства, но сохранить при этом возможность выкупа предприятия после его пуска. Кроме того, предоставление ВНХК статуса территории опережающего развития позволит освободить предприятие от значительной части налогов.
Крупнейшие перспективные проекты
Потребности в финансировании только 6 наиболее крупных перспективных проектов в области нефтегазохимии в России в настоящее время превышают $40 млрд. В частности, в конце 2017 г. «СИБУР» планирует принять инвестиционное решение по проекту строительства Амурского ГХК, который по своей мощности, возможно, превзойдет “Запсибнефтехим” (на Амурском ГХК предварительно планируется производить 2,4 млн. т этилена и его производных, а также значительные объемы другой продукции).
Кроме того, ряд компаний занимается комплексной реконструкцией действующих нефтехимических предприятий. Так, в 2016 г. «СИБУР» намерен увеличить мощность “Томскнефтехима” по выпуску полимеров этилена на 30 тыс. т/год. В 2018 г. “Роснефть” рассчитывает ввести на Ангарском заводе полимеров установку по производству полиэтилена низкого давления мощностью 345 тыс. т/год, а в дальнейшем и производство полипропилена мощностью 250 тыс. т/год и ряд других производств.
В 2014 г. российский рынок полипропилена (пока единственный из всех видов полимеров) стал профицитным за счет ввода новых мощностей. К 2017 г., по данным агентства Platts, профицит на этом рынке составит от 200 тыс. т до 700 тыс. т, что создаст предпосылки для наращивания экспорта этого продукта. А вот рынок полиэтиленов остается дефицитным и перестанет быть таковым только после пуска Новоуренгойского ГХК, новых установок на Ангарском заводе полимеров и “Запсибнефтехима”.
Еще более велики потребности российского рынка в специальных видах крупнотоннажной полимерной продукции, таких как линейный полиэтилен высокого давления (импортозависимость составляет около 90%), АБС-пластики (80%), да и поливинилхлорид, потребность в котором внутреннего рынка удовлетворяется российскими производителями лишь на 42%. Однако поистине бескрайние перспективы роста производства открываются в сфере среднетоннажной и специальной химии, в том числе в производстве полиамидов, полиэфирных, полиуретановых и эпоксидных смол, акриловых дисперсий, а также различных изделий из пластмассы.
Как бы там ни было, базой для наращивания выпуска специальных видов нефтехимической продукции остается крупнотоннажное производство полимеров, а в этой сфере многое удалось в последние годы и еще больше предстоит сделать в ближайшие 4-5 лет. В результате отрасль сумела адаптироваться к сложным экономическим условиям и показать неплохие результаты по итогам 2015 г. (Коммерсантъ/Химия Украины и мира)