Затраты на производство азотных удобрений в США, скорее всего, достигнут исторически низкого уровня в третьем квартале, что потенциально создаст благоприятные возможности для маржи и арбитража в межсезонье, поскольку раздутые запасы природного газа снижают цены на ключевое сырье.
Расчетные затраты на производство аммиака для большинства производителей в США, привязанные к ценам на природный газ в Генри-Хабе, последние 12 недель подряд находились ниже $100 за короткую тонну (кт) при ценах на сырье ниже $2 за млн. БТЕ. Они должны получить выгоду от стоимости природного газа менее $3 за миллион БТЕ до октября, судя по фьючерсной кривой на NYMEX от 7 мая.
Мягкая зима остановила сезонное изъятие природного газа из хранилищ и снизила спрос на отопление. Запасы природного газа в США вышли из зимы 2023-2024 годов на самом высоком сезонном уровне за восемь лет. Высокие запасы помогают сдерживать цены на газ в США, ослабляя опасения по поводу скачков спроса или дефицита поставок.
Снижение спроса на природный газ продолжалось весь апрель и поддерживало понижательное давление на цены несмотря на то, что производители сокращали добычу. Управление энергетической информации США (EIA) ожидает, что рост запасов будет отставать от среднего уровня в ближайшие месяцы, поскольку производители сокращают производство в ответ на снижение цен. Но ожидается, что в сезон закачки запасы газа пополнятся для удовлетворения потребностей в зимнем отоплении и достигнут рекордного уровня, превышающего 4,1 трлн. куб. футов, сообщает EIA.
Природный газ является основным сырьем для производителей аммиака в США и составляет в среднем 60-70% общих производственных затрат в текущих ценах. По данным Argus, себестоимость производства аммиака не опускалась так долго ниже $100/кт с мая-июля 2020 года.
Аммиак является ключевым сырьем для производства карбамида и КАС. Снижение затрат на сырье, аммиак, снижает минимальную стоимость модернизированных азотных альтернатив и открывает благоприятные возможности получения прибыли.
Американский производитель CF Industries заявил, что по результатам первого квартала энергетические кривые между Северной Америкой и Европой (последняя является центром производства аммиака с более высокими издержками) остаются шире, чем исторические уровни, создавая потенциальные сценарии арбитража.
По данным Argus, затраты на производство аммиака, основанные на голландском контракте на природный газ TTF на сутки вперед, который служит европейским ориентиром, в среднем более чем в три раза превышают затраты, связанные с Генри Хабом с января.
“В долгосрочной перспективе мы ожидаем, что глобальная структура затрат на электроэнергию продолжит предоставлять значительные возможности получения прибыли для нашей производственной сети в Северной Америке”, – заявил генеральный директор CF Тони Уилл во время отчета о финансовых результатах компании. (argusmedia.com)