Более свободный транзит через Панамский канал привел к сокращению избыточных поставок из США в Европу, что ужесточило спотовый рынок, пишут Эфхарис Сгуру и Эмма Рейсс.
Медвежий рынок пропана на северо-западе Европы в первой половине этого года подошел к концу, уверенность региональных продавцов постепенно возвращается на фоне дефицита предложения и начала роста спроса.
Цена на пропан для крупногабаритных грузов cif Амстердам-Роттердам-Антверпен колебалась минимально в январе-июне, колебания удерживались в диапазоне $100/т, несмотря на рост цен на сырую нефть из-за вялого спроса и достаточного предложения. Цена упала до минимума в $475,50/т 8 января и достигла максимума в $569/т 27 июня – обратно типичной сезонной модели. Обычная поддержка со стороны высокого спроса на пропан в первом квартале в значительной степени отсутствовала после мягкой зимы с рекордными температурами в январе и феврале по всей Европе, что ограничило использование отопления. Европа также выиграла от перебоев в судоходстве по Панамскому каналу, которые заставили экспорт с побережья Мексиканского залива США перенаправить на восток, высвободив больше поставок для более короткого пути в Европу.
Возможность использовать поставки из США, даже когда цены в Северо-Западной Европе не были конкурентоспособными по сравнению с ценами в Азиатско-Тихоокеанском регионе, создавала у покупателей чувство сильной безопасности. Но спрос оставался слабым даже со стороны нефтехимического сектора, где эксплуатационные показатели на этиленовых крекинг-установках выросли примерно до 80% с исторически низких уровней в 60-70% во время военных действий в Красном море в феврале, которые угрожали импорту нефтехимической продукции из стран Ближнего Востока. Это было значительно ниже типичных показателей в 80-90%.
Тем не менее, импорт сжиженного нефтяного газа в Северо-Западную Европу из США резко вырос в первом квартале, поскольку производство сжиженного нефтяного газа в США продолжало расширяться. Поставки из страны составили 487000 тонн в месяц с января по июнь, в то время как региональная доступность также улучшилась, при этом экспорт североморских производителей в среднем составил 450000 тонн в месяц, данные Kpler показывают, что региональное производство поддерживалось более низкими ценами на природный газ. Региональные продавцы стали все больше опасаться избытка американского пропана, поступающего в Европу, в то время как конечные потребители надеялись на более низкие цены и впоследствии были готовы ждать снижения предложений, создавая своего рода противостояние. Спрос еще больше стагнировал во втором квартале, поскольку арбитраж США и Северо-Западной Европы окончательно закрылся, а поставки в США иссякли, при этом поставки в Европу упали ниже 400000 тонн в мае.
Препятствия для судоходства в Панамском канале улучшились во втором квартале, поскольку его оператор ACP увеличил количество ежедневных транзитов в июле, что снизило вероятность поступления излишков американского СУГ в Европу в этом месяце. Это привело к более жесткому спотовому рынку и более оптимистичным настроениям. Покупатели знают, что спрос в Азии вряд ли замедлится после недавнего роста спроса на нефтехимическую продукцию. Китайский сектор дегидрирования пропана продолжает расширяться – три новых завода открылись в первой половине 2024 года, а еще четыре должны открыться во второй половине, что потенциально увеличит спрос на импорт пропана на 6 млн. т/год.
Европейским покупателям придется предложить продавцам из США более выгодные чистые цены по сравнению с Азией, чтобы привлечь поставки. Физические цены на крупные грузы держатся на высоких премиях по сравнению с бумажными, но недостаточны для привлечения американских тонн. В то же время минимальная премия за зимние цены по сравнению с летними делает накопление запасов перед зимой финансово болезненным даже без учета премии за физические грузы.
Региональная доступность также сыграет свою роль, поскольку предложение уязвимо к изменениям цен на природный газ. На данный момент стоимость природного газа остается значительно ниже пропана и недавних максимумов, но форвардные кривые указывают на потенциал сокращения местных поставок, поскольку продукт с верхней границы будет добавлен в поток природного газа, а нефтеперерабатывающие заводы снова обратятся к использованию своего сжиженного нефтяного газа в качестве топлива. Вдобавок к этому запрет на российский экспорт в Европу с декабря приведет к увеличению спроса со стороны Восточной Европы на западный сжиженный нефтяной газ. Возвращение к более привычным сезонным холодам будет означать, что Европа столкнется с потенциально трудной зимой, а физические премии резко вырастут, поскольку регион будет бороться с Азией за необходимые поставки из США. (argusmedia.com)