Китайская ENN отказывается от сделки по покупке у Toshiba американских активов в области СПГ. Китай будет закупать меньше СПГ в США, значит, компенсировать эти объемы закупкой у других поставщиков, в частности у России.
Еще в 2013 г. японская Toshiba договорилась с владельцами завода Freeport LNG о правах на сжижение газа. Завод тогда только планировался, сейчас он строится, пуск первой линии намечен на текущий год. Речь в сделке шла о 2,2 млн. т СПГ в год в течение 20 лет, цена вопроса – около $7 млрд. за все. Стоимость сжижения в данном случае составляет почти $120/тыс. кубометров, то есть приближается к верхней планке затрат на сжижение даже среди конкурирующих американских заводов. Но в 2013 г. цены на нефть были на уровне $100/баррель, в этих условиях американский СПГ (а цены на него привязаны к внутренним ценам на газ в США) выглядел дешевым. Важно отметить, что отказаться от этих прав на сжижение нельзя. Точнее, отказаться можно, только все равно придется заплатить.
Когда в 2015 г. цены на нефть, а вместе с ними и цены на СПГ в мире (с привязкой к нефти), снизились, Toshiba поняла, что зря зашла в непрофильный актив: надежда на легкий заработок сменилась проблемой минимизации убытков. К тому же у компании нет трейдинга, своего флота для вывоза СПГ. В результате японцам удалось найти покупателя в лице китайской ENN.
ENN – (относительно трех нефтегазовых гигантов КНР) небольшая, но быстрорастущая компания, занимающаяся в основном дистрибуцией природного газа и СПГ в Китае. Это одна из немногих фирм в КНР за пределами “большой тройки” (CNPC, Sinopec, CNOOC), инвестировавшая в собственный терминал по приему сжиженного газа в Китае, а также заключающая контракты и вкладывающаяся в активы, позволяющие закупать СПГ за рубежом.
Вероятно, относительно новый игрок в лице ENN не мог с ходу рассчитывать на мировом рынке на самые лучшие условия контрактов, поэтому сделка с Toshiba, подписанная осенью 2018 г., казалась приемлемой. Тем более, что платить было не нужно. Ведь за передачу своего СПГ-подразделения в США, основу которого и составляет право на сжижение (и одновременно обязательство его оплачивать), Toshiba должна была сама доплатить ENN $800 млн.
В цифрах: права на сжижение стоят около 7 млрд., то есть Toshiba дает ENN скидку свыше 10% к взятым обязательствам оплатить стоимость сжижения. Сама покупка подразделения стоит для ENN символические в масштабах основных сумм 15 млн.
И вот сейчас сделка разваливается. Акции Toshiba отреагировали снижением на несколько процентов (то есть сделка рассматривалась участниками рынка позитивно для японской компании даже с учетом доплаты китайской ENN). Официально все срывается из-за того, что комитет по иностранным инвестициям в США затягивает с рассмотрением сделки и не одобрил ее в условленный соглашением срок.
По сути, вероятно, причина иная. В текущей экономической ситуации ENN без проблем найдет СПГ на ближайшие годы на спотовом рынке, а для долгосрочных целей инвестирует в другой завод с более привлекательными ценовыми условиями.
Любопытна и неторопливость американской стороны. В этом контексте можно предположить, что США не горят желанием пускать китайские компании на свой рынок, даже если эти сделки не очень выгодны для китайской стороны.
Напомним и тот факт, что в рамках торговой войны по-прежнему действует 10%-ная пошлина (со стороны Китая) на импорт американского СПГ. Если торговую сделку удастся осуществить, то пошлина будет отменена. Более того, планируется крупный контракт на поставку СПГ в Китай со стороны другого американского производителя, Cheniere Energy. Но пока все это планы. По факту же сделки нет, а импортная пошлина есть. Это также неудобно для ENN: если покупать американский СПГ, его пришлось бы “менять” с другими трейдерами для того, чтобы в Китай шел СПГ иного физического происхождения.
Еще один фактор сложностей – собственно источник газа для сжижения. Помимо того, что ENN в (маловероятном) случае сохранения сделки придется платить за дорогое сжижение, ей еще нужно будет искать газ на американском рынке. Чтобы максимально сэкономить на этом, логично было бы самостоятельно инвестировать в добычу, но, опять же, США не стремятся пускать на рынок китайские компании. Кроме того, заниматься этим нужно было начинать раньше: сейчас и лучшие места заняты, и действующие участники рынка значительно продвинулись в отработке технологий.
Еще в 2012 г. стало известно, что китайская Sinopec инвестировала $2,2 млрд. в американскую сланцевую добычу газа, образовав СП с Devon Energy. С тех пор об успехах не сообщалось.
Подытоживая, отметим следующее.
Для России отказ ENN от покупки – положительная новость. Теперь китайские компании больше будут заинтересованы в российском СПГ. Конечно, строящиеся мощности американского Freeport LNG никуда не делись, но Toshiba нужно найти нового покупателя или самостоятельно реализовывать СПГ фактически без компетенций в секторе. Впрочем, мощности, зарезервированные Toshiba, находятся на третьей линии, которая будет, вероятно, пущена не в этом году, а в 2020 г., так что время для поиска нового покупателя у компании есть.
В среднесрочном плане это событие также негативно влияет на новые инвестрешения по строительству американских заводов по сжижению. Один крупный проект в любом случае будет реализован (решение принято в начале этого года) – Golden Pass LNG. Но его реализуют два супергиганта: ExxonMobil и Qatar Petroleum. Для компаний-середнячков же необходимо гарантированное финансирование, которое может быть обеспечено подписанием долгосрочных контрактов на поставку СПГ.
Важным фактором неопределенности остается торговое соглашение между Китаем и США: сделка может стимулировать строительство заводов в Америке, в то время как ее отсутствие зафиксирует текущее положение вещей и однозначно снизит число решений по новым стройкам.
Нельзя исключать, что и сам выход китайской компании из договора на покупку прав сжижения на американском заводе был согласован на высочайшем уровне и также рассматривается китайской стороной как форма давления на США в торговой войне. (ria.ru/Химия Украины и мира)