ПАО “НОВАТЭК” – динамично развивающаяся компания, на долю которой в 2016 г. пришлось 20% от общего объема поставок газа на российский рынок. При этом показатели «НОВАТЭКа» стоят на втором месте среди публичных компаний после “Татнефти”. Это, по мнению экспертов, заслуга сильного менеджмента компании, действующего на фоне огромной государственной поддержки, которая, в свою очередь, обеспечивает конкурентоспособность проектам «НОВАТЭКа».
Запасы. «НОВАТЭК» входит в пятерку крупнейших компаний мира по объему доказанных запасов природного газа. Основными ее владельцами являются Леонид Михельсон (27,17%), Геннадий Тимченко (23,49%), Total E&P Arctic Russia (15,16%), а также ПАО “Газпром” (19,4%). На конец 2016 г. компании принадлежали 39 лицензий на разведку и добычу углеводородов в Ямало-Ненецком автономном округе. По стандартам SEC (включая долю в запасах совместных предприятий) суммарно доказанные запасы составляют 12,8 млрд. баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), в том числе 1755 млрд. куб. м газа и 152 млн. т жидких углеводородов. В 2016 г. запасы выросли на 2,8%, что соответствует приросту на 899 млн. бнэ. Основной прирост доказанных запасов пришелся на Утреннее, Южно-Тамбейское, Харбейское, Дороговское и Ярудейское месторождения. Обеспеченность компании доказанными запасами составляет 24 года.
На динамику запасов в 2016 г. повлияло снижение доли участия «НОВАТЭКа» в ОАО “Ямал СПГ” с 60% на конец 2015 г. до 50,1% на конец 2016 г. в результате продажи 9,9% доли в проекте китайскому Фонду Шелкового пути. По сравнению с концом 2015 г. запасы углеводородов уменьшились на 0,3%, а коэффициент восполнения составил 92%.
Геологоразведка и добыча. «НОВАТЭК» стремится проводить оптимальный объем геологоразведочных работ не только в непосредственной близости от существующей транспортной и производственной инфраструктуры, но и в перспективных регионах. Компания использует современные технологии, полагаясь на высокую квалификацию специалистов геологической службы и научно-технического центра компании в Тюмени.
В 2016 г. «НОВАТЭК» продолжил полномасштабные геологоразведочные работы на полуострове Гыдан и в Обской губе для уточнения ресурсного потенциала региона. Выполнены сейсморазведочные работы 3D на Северо-Обском лицензионном участке в акватории Обской губы, закончено строительство очередной разведочной скважины на Утреннем лицензионном участке. В 2014-2016 гг. на Утреннем месторождении пробурены 5 скважин, испытания позволили увеличить запасы месторождения и подтвердить высокую продуктивность скважин.
В 2016 г. выполнено 984 кв. км сейсмики 3D; проходка в поисково-разведочном бурении составила 10,2 тыс. м. Открыты газоконденсатные залежи в среднеюрских отложениях Харбейского нефтегазоконденсатного месторождения и 9 новых залежей на Утреннем, Южно-Тамбейском и Ево-Яхинском месторождениях. Расширен потенциал газоносности с высоким содержанием конденсата ачимовских отложений Уренгойского месторождения. Подтвержден потенциал нефтяных залежей Ярудейского и Восточно-Таркосалинского месторождений, газовых залежей Мало-Ямальского месторождения.
В 2016 г. товарная добыча углеводородов составила 537,9 млн. бнэ, в том числе 66,1 млрд. куб. м природного газа и 12,441 млн. т газового конденсата и нефти. По сравнению с 2015 г.м добыча увеличилась на 16,3 млн. бнэ (на 3,1%); добыча природного газа сократилась на 1,8 млрд. куб. м (на 2,7%), добыча жидких углеводородов увеличилась на 3,4 млн. т (на 36,8%).
По предварительным данным, в I полугодии 2017 г. товарная добыча углеводородов составила 252,3 млн. бнэ, в том числе 31 млрд. куб. м природного газа и 5,9 млн. т газового конденсата и нефти. В сравнении с I полугодием 2016 г. добыча снизилась на 21,3 млн. бнэ (на 7,8%). Реализация газа, по предварительным данным, составила 33,1 млрд. куб. м (на 4,1% выше показателя I полугодия 2016 г.).
Переработка. Пуровский ЗПК (завод по переработке конденсата), расположенный вблизи Восточно-Таркосалинского месторождения, – центральное звено вертикально интегрированной производственной цепочки «НОВАТЭКа». Основная продукция завода – стабильный газовый конденсат (СГК) и широкая фракция легких углеводородов (ШФЛУ).
В 2016 г. переработка деэтанизированного газового конденсата на Пуровском ЗПК выросла на 3,1% до 12,4 млн. т. Перерабатывающие мощности Пуровского ЗПК соответствуют суммарным добычным мощностям «НОВАТЭКа» и его совместных предприятий. В 2016 г. произведены 9,7 млн. т СГК, 2,6 млн. т ШФЛУ и СУГ и 10 тыс. т регенерированного метанола.
В I полугодии переработка деэтанизированного газового конденсата составила 5,8 млн. т, а среднесуточный объем переработки снизился на 8,9% по сравнению с I полугодием 2016 г.
Основной объем СГК, производимого Пуровским ЗПК, поставляется железнодорожным транспортом на переработку в порт Усть-Луга на Балтийском море. Комплекс по фракционированию и перевалке стабильного газового конденсата в Усть-Луге позволяет перерабатывать конденсат в легкую и тяжелую нафту, керосин, дизельную фракцию и мазут с дальнейшей отгрузкой на экспорт морским транспортом. Оставшаяся небольшая часть СГК в основном продается на внутреннем рынке.
В 2016 г. комплекс переработал 6,9 млн. т СГК и произвел 6,8 млн. т товарной продукции, в том числе 4,2 млн. т легкой и тяжелой нафты, 998 тыс. т керосина, 1,6 млн. т дизельной фракции и компонента судового топлива (мазута). В I полугодии 2017 г. на комплексе в Усть-Луге переработаны 3552 тыс. т стабильного газового конденсата, среднесуточный объем переработки на 0,8% превысил показатель аналогичного периода 2016 г.
По предварительным данным, объем реализации готовой продукции комплекса в Усть-Луге в I полугодии 2017 г. составил 3601 тыс. т, в том числе 2191 тыс. т нафты, 597 тыс. т керосина, 813 тыс. т мазута и дизельной фракции (газойля). Объем экспортных поставок стабильного газового конденсата составил 191 тыс. т.
Реализация. В 2016 г. «НОВАТЭК» поставлял газ в 35 регионов РФ. Суммарный объем реализации составил 64,7 млрд. куб. м, увеличившись на 3,6% по сравнению с 2015 г. Доля реализации газа конечным потребителям практически не изменилась, составив 92,2%. Выручка от реализации в 2016 г. составила 229,7 млрд. руб., увеличившись на 3,4% по сравнению с 2015 г.
Объем реализации жидких углеводородов в 2016 г. составил 16,9 млн. т, на 30,7% превысив показатель 2015 г. Рост связан в основном с увеличением объемов добычи нефти. Объем экспорта вырос на 9,6% до 9,9 млн. т. Выручка от реализации в 2016 г. увеличилась на 21,7% по сравнению с 2015 г., до 304,1 млрд. руб. 40% от объема реализации пришлись на продукты переработки СГК с высокой добавленной стоимостью, производимые в Усть-Луге, – 6,7 млн. т (4,1 млн. т нафты, 985,6 тыс. т керосина, 1,6 млн. т дизельной фракции и мазута). Суммарный объем реализации СГК в 2016 г. составил 2,8 млн. т, что на 1% превышает показатель 2015 г.
Часть объемов ШФЛУ, производимых на Пуровском ЗПК, перерабатывается по давальческой схеме на Тобольском нефтехимическом комплексе “СИБУР Холдинга” в товарный СУГ с поставкой потребителям «НОВАТЭКа», оставшийся объем реализуется «СИБУРу». По итогам 2016 г. объем реализации ШФЛУ составил 1,5 млн. т.
Объем реализации товарного СУГ составил в 2016 г. 1,3 млн. т, что на 2,7% меньше по сравнению с 2015 г. Реализация СУГ на экспорт составила 549 тыс. т, (44% от общего объема продаж). Novatek Polska, 100%-ное дочернее общество «НОВАТЭКа» в Польше, реализовало 507 тыс. т, или 92% от общего объема экспортных продаж. Помимо Польши СУГ экспортировался в Финляндию, Венгрию и Словакию.
Реализация СУГ на внутреннем рынке осуществляется крупным оптом, а также мелким оптом и в розницу через сеть газонаполнительных и автозаправочных станций. В 2016 г. крупнооптовые поставки на внутренний рынок составили 560 тыс. т (80% от объемов реализации на внутреннем рынке). Реализация также производилась через сеть из 65 АЗС и 7 ГНС в Челябинской, Волгоградской, Ростовской и Астраханской областях.
Реализация нефти в 2016 г. составила 4,7 тыс. т, что более чем в 4 раза выше аналогичного показателя 2015 г. 68% объемов было реализовано на внутреннем рынке, а оставшаяся часть поставлена на экспорт.
Крупные проекты. Как сообщил глава «НОВАТЭКа» Леонид Михельсон, компания планирует ввести в эксплуатацию вторую линию завода по сжижению природного газа (СПГ) “Ямал СПГ” на 3 месяца раньше срока, третью линию – раньше на 6-9 месяцев.
“Ямал СПГ” реализует проект строительства завода по производству сжиженного природного газа мощностью 16,5 млн. т/год на ресурсной базе Южно-Тамбейского месторождения. Завод планируется пустить в 2017 г. Стоимость проекта оценивается в $27 млрд., законтрактована практически вся продукция – 96% будущего объема СПГ. Акционерами “Ямал СПГ” являются «НОВАТЭК» (50,1%), Total (20%), CNPC (20%), а также Фонд Шелкового пути (9,9%).
“Арктик СПГ – 2” – второй проект «НОВАТЭКа» по производству СПГ. Компания рассматривает возможность строительства нового завода на полуострове Гыдан. Сырье будет поступать с Салмановского (Утреннего) нефтегазоконденсатного месторождения. Инвестиционное решение «НОВАТЭК» намерен принять в 2019 г. Пуск первых мощностей “Арктик СПГ – 2” состоится в конце 2022 г. – начале 2023 г. Капитальные затраты на строительство оцениваются в $10 млрд. “Арктик СПГ – 2” также предусматривает создание специализированной верфи для строительства железобетонных платформ гравитационного типа, буровых и добычных платформ для арктических шельфовых проектов. Проект имеет статус стратегического инвестиционного, что предполагает определенные налоговые льготы. По оценкам «НОВАТЭКа», стоимость проекта составит 90 млрд. руб., инвестиции в первый этап строительства – порядка 50 млрд. руб. Предполагается, что в июне 2019 г. будет пущена первая верфь, в декабре 2019 г. – вторая. Генподряды на бурение месторождений под “Арктик СПГ – 2” получат только российские компании.
“С пуском “Ямал СПГ” «НОВАТЭК» становится крупнейшим производителем СПГ в России. После завершения проекта “Арктик СПГ” доминирование будет установлено на очень длительный срок”, – говорит Александр Климентьев, научный руководитель компании “Промышленные инновации”. Тем не менее, по мнению эксперта, компания входит на рынок в условиях ужесточающейся конкуренции на мировом рынке. Несмотря на то, что «НОВАТЭК» имеет высокое качество сырьевой базы, позволяющей производить СПГ с небольшими издержками, географическое положение у компании не самое удачное.
«НОВАТЭК» с июня 2017 г. также реализует проект строительства Кольской верфи, пуск которой запланирован на 2019 г. Инвестиции в проект могут составить 80-90 млрд. руб. План мероприятий по созданию на западном берегу Кольского залива центра строительства крупнотоннажных морских сооружений был утвержден постановлением правительства России. Генподрядчиком выступает компания “Нова”. «НОВАТЭК» не намерен привлекать инвесторов для реализации проекта, но ищет компанию для управления верфью. “Есть три компании, с которыми мы ведем переговоры: это Saipem и компании-поставщики модулей для “Ямал СПГ”. Решение о создании управляющей компании и партнеров по ней должно быть принято в этом году”, – заявил Леонид Михельсон.
Финансовые итоги. В 2016 г. выручка «НОВАТЭКа» от реализации увеличилась на 13,1% по сравнению с 2015 г. и составила 537,5 млрд. руб. Нормализованный показатель EBITDA с учетом доли в EBITDA совместных предприятий составил 242,4 млрд. руб., что на 13,2% выше показателя за 2015 г. Значительный рост выручки и EBITDA в основном связан с ростом реализации газа и жидких углеводородов, а также с увеличением доли жидких углеводородов в суммарных объемах реализации.
В 2016 г. прибыль, относящаяся к акционерам ПАО “НОВАТЭК”, выросла более чем в 3 раза до 257,8 млрд. руб. (85,4 руб. на акцию) по сравнению с 74,4 млрд. руб. (24,6 руб. на акцию) в 2015 г. Существенное влияние на величину и динамику прибыли оказал эффект курсовых разниц (в том числе по совместным предприятиям), а также эффект от выбытия долей владения в совместных предприятиях. В 2016 г. в результате роста операционного денежного потока на 30,8% и снижения объема капитальных вложений на 32,0% свободный денежный поток компании вырос на 69,4% по сравнению с 2015 г. и составил 139,4 млрд. руб.
В I квартале 2017 г. выручка от реализации увеличилась на 11% по сравнению с I кварталом 2016 г., составив 154,6 млрд. руб. Нормализованный показатель EBITDA с учетом доли в EBITDA совместных предприятий составил 68,2 млрд. руб., что на 9,7% выше по сравнению с аналогичным периодом 2016 г. В I квартале прибыль, относящаяся к акционерам ПАО “НОВАТЭК”, уменьшилась на 38,7% до 71 млрд. руб. (23,5 руб. на акцию) по сравнению со 115,9 млрд. руб. (38,4 руб. на акцию) в I квартале 2016 г. Существенное влияние на величину прибыли оказал эффект от курсовых разниц (в том числе по совместным предприятиям), а на ее динамику – эффект от выбытия долей владения в совместных предприятиях. Без учета данных эффектов прибыль, относящаяся к акционерам «НОВАТЭКа», увеличилась на 20,2% до 44,3 млрд. руб. по сравнению с I кварталом 2016 г.
По мнению Александра Колоскова, директора НКО “Независимая финансовая экспертиза”, показатели «НОВАТЭКа» говорят о сильном менеджменте, выбравшем экономическую политику, позволившую добиться оптимального сочетания взаимоисключающих вещей – высокой надежности вложений и прибыльности вложений.
Владимир Дядин, ведущий аналитик компании “Аналитик Сервис”, подтверждает это мнение: “Стоимость акций «НОВАТЭКа» с января 2016 г. по июль 2017 г. возросла на 16% до 625,2 руб. за акцию. Капитализация компании на начало 2017 г. составляла 1,9 трлн. руб. Размер дивидендов на акцию за 2016 г. составит 7 руб. На выплату дивидендов компания направит 42,2 млрд. руб. В среднесрочной перспективе, после завершения нисходящей коррекции к отметке 600-590 руб. за акцию, будет целесообразно приобретение акций в свой инвестиционный портфель с целью на 650 руб.”.
“Показатель риска вложений в компанию низкий. Подобная стратегия может служить образцом для других компаний отрасли”, – заключил Александр Колосков. (oilcapital.ru/Химия Украины и мира)