Несмотря на некоторое восстановление мировых цен на удобрения и положительные прогнозы на 2017 г., производители в РФ по-прежнему сокращают инвестиции, предпочитая направлять прибыли на дивиденды.
Так, “Фосагро”, завершая крупную инвестпрограмму, снижает в 2017 г. инвестиции на 42% до 25 млрд. руб. Компания надеется, что китайские компании поддержат рост мировых цен на удобрения, выводя мощности, ставшие убыточными из-за роста цен на уголь, но помешать восстановлению может пуск новых производств в Северной Африке и на Ближнем Востоке. “Фосагро” находится в конце инвестцикла и сокращает капвложения, хотя и “видит ряд возможностей на рынке” в части M&A, сообщил глава компании Андрей Гурьев. “Фосагро” завершила основные проекты (мощности по аммиаку на 760 тыс. т, карбамиду на 500 тыс. т и сульфату аммония на 300 тыс. т в год), инвестпрограмма в 2017 г. снизится на 30,2-41,8% до 25-30 млрд. руб.
Другие химики также снижали инвестиции. Капвложения “Уралхима” запланированы в 5 млрд. руб. – на 37,5% ниже первоначального уровня (в 2016 г. – около 7 млрд. руб.), “Акрон” инвестирует $130 млн., что позволит поддерживать отношение чистый долг/EBITDA ниже 2 и сохранить стабильные дивиденды (вложения в 2016 г. – $200 млн.). Инвестпрограмма “Еврохима” на 2017 г. планируется в $1,2-1,5 млрд. (за 9 месяцев 2016 г. вложены $934 млн., рост на 41%).
Для “Фосагро” 2017 г. станет последним с высокими вложениями, до 2020 г. компания не планирует крупных проектов и направляет средства на дивиденды (контроль в компании у семьи Гурьевых). В 2017 г. дивиденды, по словам Андрея Гурьева, останутся на уровне 2016 г. или будут выше при условии роста цен на удобрения в I полугодии. По итогам 2015 г. компания заплатила 29,1 млрд. руб. (около 80% от чистой прибыли), хотя дивидендная политика предполагает 30-50% от прибыли по МСФО. За I полугодие выплаты составили 12,4 млрд. руб., совет директоров рекомендовал за III квартал выплатить еще 5 млрд. руб. (чистая прибыль за 9 месяцев по МСФО выросла на 54% до 48,5 млрд. руб.).
При этом “Фосагро” рассчитывает на благоприятную конъюнктуру, отмечая, что в 2017 г. будет больше предпосылок для роста цен на удобрения в Европе, США, Центральной и Латинской Америке. Одним из катализаторов стал рост цены на уголь в Китае более чем на 30% за 2 месяца, что повлекло увеличение себестоимости аммиака, карбамида и других удобрений. При низкой загрузке карбамидных заводов в КНР цены восстановились с $190 до $235/т. Кроме того, в стране планируется вывод фосфатных мощностей, а экспорт фосфорных удобрений за 9 месяцев упал на 30%. В дальнейшем, по достигнутым в начале ноября договоренностям, крупные производители фосфатов снизят мощности еще на 30%, заводы мощностью 1-2 млн. т – на 20%, мелкие производители – на 10%. В январе-сентябре средняя цена на аммиак выросла на 35,9% до $255/т. Но обратное влияние на цены будет оказывать ввод производств в Северной Африке и на Ближнем Востоке. “Надеюсь, что в 2017 г. мы будем гораздо ближе к привычной сезонной динамике цен, поскольку входим в сезон с более низкой базой. Я бы с осторожностью прогнозировал существенный рост, поскольку запланировано дальнейшее расширение мощностей”, – говорит глава “Фосагро”, добавляя, что оно ниже потенциальных объемов вывода мощностей в Китае.
Константин Юминов из Raiffeisenbank отмечает, что сейчас цены близки к минимальным, в 2017 г. можно ожидать роста. Эксперт объясняет снижение объемов Китая, где сырьем для химии является уголь, тем, что стране невыгодно производить в убыток и она предпочитает сократить экспорт и сбалансировать рынок. Он отмечает, что сейчас более сбалансирован сектор фосфатов, где предполагается расширение мощностей, а не выход на рынок новых игроков, как в калии, и компании будут более дисциплинированы с точки зрения наращивания поставок. (kommersant.ru/Химия Украины и мира)