Спотовые цены на полимерный пропилен (PGP) в США, вероятно, вырастут до 2025 года, что в значительной степени обусловлено рядом запланированных ограничений поставок.
К середине декабря рынок PGP в США имел самую резкую структуру контанго между текущим месяцем и форвардным месяцем с тех пор, как Argus начал отслеживать данные более 10 лет назад. Контанго – это когда цена следующего месяца выше цены текущего месяца. 12 декабря PGP с поставкой в декабре в системе Enterprise Products Partners (EPC) в Мон-Бельвью, штат Техас, торговался по 35,75 цент./фунт, в то время как PGP с поставкой в январе торговался дважды по 38,75 цент./фунт. Форвардная кривая PGP Argus показывает рост цен до более чем 40 цент./фунт ко второму кварталу следующего года.
За этой рекордной премией в 3 цент./фунт для январского PGP и продолжающимся ростом в середине года стоит множество факторов. Во-первых, спотовые цены упали до самого низкого уровня с августа 2023 года в редкий период отсутствия серьезных перебоев с поставками на установках дегидрирования пропана (PDH), которые производят целевой пропилен. Большая часть производства пропилена в США поступает в качестве побочного продукта на нефтеперерабатывающих заводах или в качестве побочного продукта на паровых крекинг-установках. Все четыре установки PDH на побережье Мексиканского залива США работают без серьезных инцидентов или длительных остановок с конца лета. С середины августа был закрыт только PDH-1 компании Enterprise на две недели в середине октября, но этого оказалось недостаточно, чтобы остановить нисходящую тенденцию спотовой цены PGP. Спотовые цены на PGP в США снизились на 40% с краткосрочного пика 12 августа в 58 цент./фунт до минимума в 35 цент./фунт 9 декабря.
Вторым важным фактором, обусловившим резкое контанго на рынке, является то, что поставки PGP должны сократиться в 2025 году. Поставки пропилена будут иметь структурное сокращение, когда нефтеперерабатывающий завод LyondellBasell мощностью 264000 баррелей в день в Хьюстоне начнет закрывать установки в январе и завершит закрытие к концу первого квартала. Компания пыталась выйти из нефтеперерабатывающего бизнеса, но не смогла найти покупателя на нефтеперерабатывающий завод, который производит 136000 метрических тонн (т) пропилена в год. В 2025 году не планируется никаких дополнительных мощностей по производству пропилена в США, несколько американских крекинг-заводов, которые производят пропилен в качестве побочного продукта, должны провести капитальный ремонт в первом квартале. Между тем, спрос на пропилен должен структурно вырасти во второй половине 2025 года, когда новый завод по производству полипропилена Formosa мощностью 250000 т/год в Пойнт-Комфорте, штат Техас, должен быть введен в эксплуатацию.
Третьим основным фактором, указывающим на то, что спотовые цены PGP в США в декабре будут самыми низкими, по крайней мере за несколько месяцев, является сезонность. Один из участников рынка сказал, что спотовая активность до конца 2024 года в значительной степени характеризуется тем, что продавцы распродают запасы перед введением адвалорных налогов на запасы в Техасе. Это, как правило, вызывает сезонное снижение цен в декабре, а затем рост цен в январе, поскольку рынок пополняет запасы. Эта тенденция сохраняется в течение последних четырех лет подряд.
Эти три основных фактора – бесперебойные поставки до конца 2024 года, сокращение поставок в 2025 году и сезонные модели закупок – стоят за самым резким контанго в следующем году для пропилена за 10 лет ведения учета. Форвардная кривая для PGP указывает на рост на 5 цент./фунт между настоящим моментом и серединой следующего года.
Однако форвардная кривая не учитывает какие-либо незапланированные остановки установок PDH, которые случаются часто, поскольку установки PDH в эксплуатации менее надежны, чем крекинги и нефтеперерабатывающие заводы, производящие пропилен. В июле в США были остановлены три из четырех установок PDH, что привело к отключению 2,9 млн. т/год целевых мощностей по производству пропилена. Такие инциденты могут привести в следующем году к резкому росту цен на PGP выше ожидаемого восходящего тренда. (argusmedia.com)