После нескольких лет успешного бизнеса химические компании агрессивно пытаются освоить сегменты нециклического роста. Слияния и поглощения, особенно в секторе малотоннажных химических продуктов специального назначения, постепенно изменили облик производственного ландшафта в регионах с высокоразвитой промышленностью.
В 2013 г. Китай стал первой страной, перешагнувшей отметку EUR1000 млрд. по объему продаж в химической промышленности. Составив примерно треть от мирового уровня продаж, китайский рынок химической продукции по размерам почти соответствует рынкам Европы и Северной Америки вместе взятым – оба составляют приблизительно 17% на глобальном рынке. Это объясняется неимоверным ростом сбыта в Китае на протяжении 10 лет (с 2003 г. по 2013 г.), достигавшем в среднем около 25% в год. Огромные размеры китайского рынка послужили одним из ключевых факторов, повлиявших на региональное распределение инвестиций в производственные мощности за последние годы. Для удовлетворения потребностей китайского рынка химические предприятия из всех высокоиндустриальных регионов экспортировали в Китай свои технологии, порождая сбыт и доходы, а затем возвращая как минимум часть этих доходов в свои страны. Кроме того, в течение последних 10 лет новые заводы стали строиться значительно ближе к местам добычи сырьевых материалов: в случае с нефтью – к Аравийскому полуострову, а при переработке сланцевого газа – в основном к США. В результате количество крупнотоннажных производителей органической химической продукции на Аравийском полуострове, где нефть можно добывать менее чем по $10/барр., невелико.
Развитие ситуации с добычей сланцевого газа в США было гораздо более динамичным. Оно послужило причиной ряда инвестиций в производственные объекты, которые привели к обвалу цен на нефть летом 2014 г. Независимо от стоимости различных способов добычи углеводорода, есть опасения по поводу экологической устойчивости разработок сланцевого газа. Неоднократно поднимался вопрос о нашей ответственности перед будущими поколениями – по аналогии с проблемой утилизации отходов, возникающих при выработке ядерной энергии.
Фрекинг
Федеральное правительство Германии четко сформулировало свою позицию по вопросу фрекинга в Коалиционном соглашении от декабря 2013 г. под названием “Рост, инновации и благосостояние”. Опираясь на опыт выработки энергии из ядерного топлива и угля, в нем были сделаны следующие заявления: “Качество питьевой воды и здоровье населения являются для нас абсолютными приоритетами”. “Мы считаем неприемлемым использование экологически вредных веществ, сопутствующее технологиям фрекинга”. Тема применения химикатов, по-видимому, также особенно актуальна для правительства Барака Обамы, поскольку Министерство внутренних ресурсов США получило около 1,5 млн. петиций от обеспокоенных граждан. Как следствие, в июне 2015 г. в США будут введены новые постановления, требующие обнародования спецификации химикатов, используемых в каждом конкретном случае. Под этим подразумевается, в частности, применение химических веществ, помеченных символами опасности Т (токсично) или N (угроза для окружающей среды) в соответствии с системой CHIP (информация об опасности и упаковки химических средств для потребителей). Помимо прочего, глутаральдегид (или четвертичные хлориды аммония) используется в качестве биоцидов, муравьиная кислота – в качестве ингибитора коррозии, полиакриламид – с целью уменьшения трения, нафталин – как поверхностно-активное вещество. Если выяснится, что при фрекинге задействуются данные или подобные им химические соединения, список которых был обнародован государственной организацией FracFocus, общественный интерес к разработкам сланцевого газа в США, скорее всего, перейдет из области экономики в сферу экологии.
Блестящие финансовые результаты
Несмотря на сдвиг рынка в восточном направлении и трудности со сбытом товаров, европейские рынки химической промышленности развивались положительно на протяжении нескольких лет после лопнувшего “пузыря недвижимости” в США. Доля Европы в мировом товарообороте сократилась почти наполовину с 2003 г. по 2013 г., однако увеличилась в абсолютном выражении примерно на EUR170 млрд. за тот же период.
После спада продаж в 2009 г. производители химической продукции в Германии непрерывно улучшали свои финансовые результаты на территории Европы. Ключевые показатели деятельности доминирующих на рынке немецких химических предприятий демонстрируют (за редким исключением) крайне позитивную динамику. Относительные экономические показатели также весьма благоприятны. Практически все перечисленные ниже компании зафиксировали двузначные цифры рентабельности до уплаты процентов и налогов, что служит признаком успешной коммерческой деятельности, равно как и стабильно высокие уровни чистой прибыли.
Деятельность химических предприятий Германии в 2014 фин. году и изменения по сравнению с 2013 г. (в скобках), млн. EUR
| Товарооборот | EBITDA* | EBIT** | Прибыль после уплаты налогов | |
| BASF | 74,326 (+353) | 11,043 (+611) | 7,626 (+466) | 5,155 (+363) |
| Bayer | 42,239 (+2082) | 8,442 (+612) | 5,506 (+572) | 3,426 (+237) |
| Henkel | 16,428 (+73) | – | 2,244 (-41) | 1,662 (+37) |
| Evonik | 12,917 (+209) | 1,867 (-128) | 1,238 (-166) | 568 (-1,486) |
| Merck | 11,501 (+406) | 3,123 (+54) | 1,762 (+151) | 1,165 (-44) |
| LANXESS | 8,006 (-294) | 644 (+20) | 218 (+311) | 47 (+206) |
| Wacker | 4,826 (+347) | 1,042 (+363) | 443 (+329) | 195 (+189) |
| Altana | 1,952 (+187) | 397 (+62) | 268 (+39) | 179 (+28) |
* – прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации; ** – прибыль до уплаты процентов и налогов.
Относительные показатели деятельности немецкий химических предприятий в 2014 г., %
| Маржа по EBITDA | Маржа по EBIT | Маржа нетто прибыли | |
| BASF | 15 | 10 | 7 |
| Bayer | 20 | 13 | 8 |
| Henkel | – | 14 | 10 |
| Evonik | 14 | 10 | 4 |
| Merck | 28 | 16 | 10 |
| LANXESS | 8 | 3 | 1 |
| Wacker | 22 | 9 | 4 |
| Altana | 20 | 14 | 9 |
Благоприятная финансовая ситуация, сложившаяся за последние годы, наряду с доступностью выгодных внешних ресурсов помогли некоторым компаниям укрепить позиции своего портфеля, например, посредством сделок слияния и поглощения или вложений в акционерный капитал.
Вывод инвестиций
Некоторые химические производители исключили из ассортимента изделия и закрыли филиалы, рентабельность которых снизилась за последние годы. Среди них нередко встречались такие крупнотоннажные продукты, как стирол (Styrolution/Ineos) или двуокись титана (Rockwood/Huntsman). Когда же речь заходила об основных химических веществах, первоочередный вопрос был в том, являются ли невысокие показатели маржи по большим объемам продаж в настоящее время менее привлекательными, чем потенциально высокая рентабельность продукции, пока не имеющей рынка сбыта.
Инвестиции: поиски специализированных химикатов
Закупочная деятельность, проводимая химическими предприятиями, очевидно, осуществляется за счет сумм, изъятых ими из инвестиций. Одной из причин этому служит то обстоятельство, что в химической промышленности не ожидается революционных нововведений или открытия новых молекул с невиданными доныне свойствами материала. Удивительная доступность капитала в наши дни мотивировала производителей химической продукции во всем мире к агрессивному освоению растущих сегментов рынка, которые демонстрируют наименее циклическое поведение.
На протяжении последних 10 лет в фармакологическом секторе промышленности был заключен ряд сделок стоимостью в несколько миллиардов. Расположенная в Дармштадте компания Merck предпринимает попытку приобрести Sigma-Aldrich по ориентировочной цене в $17 млрд. Корпорация Bayer за последнее десятилетие особенно отличилась приобретением фармацевтических предприятий. В 2006 г. она выкупила за EUR17 млрд. берлинскую фирму Schering, а в 2014 г. поглотила американское подразделение общества Merck & Co. по производству безрецептурных препаратов за $14 млрд.
За пределами фармакологического сегмента наиболее важную роль играют химические продукты специального назначения. Ряд крупномасштабных инвестиций был, в частности, осуществлен компанией BASF. За последние 10 лет в их число входили: Engelhard (хорошо известный эксперт в области катализаторов) на более чем $5,2 млрд. (2006), комплекс по производству строительной химии для Degussa на EUR2,7 млрд. (2006), Ciba на более чем 6,1 млрд. швейцарских франков (2009) и Cognis на EUR3,1 млрд. (2010).
Сквозные технологии: ключ к будущему успеху
Помимо деятельности по слиянию и поглощению химические предприятия Германии активно занимаются видами деятельности, открывающими перспективы на будущее. Инвестируемые ими суммы выглядят довольно скромно в сравнении со сделками слияния и поглощения, поскольку рынки для сбыта подобной продукции пока невелики. Применение таких сквозных технологий, как промышленная биотехнология, биотехнология растений и инновационные энерготехнологии, представляет для них особенный интерес, учитывая высокую потребность в замене сырьевых материалов, энергии и подвижности. В области новых сырьевых материалов произошли некоторые изменения: например, изготовление химикатов из сахара и крахмала, а также использование в качестве сырья лигноцеллюлозной биомассы на данный момент являются темой номер один при покупке предприятий.
Компания BASF вложила инвестиции в два подобных проекта на территории Соединенных Штатов. В 2013 г. она приобрела более чем за $62 млн. предприятие Verenium, обладающее богатым опытом работы с энзимами. За вложением $30 млн. в 2012 г. последовало сотрудничество с компанией Renmatix в целях развития производства промышленного сахара из биомассы. В том же году компания Lanxess выкупила пакет акций стоимостью $10 млн. в предприятии Bioamber – ведущем мировом производителе янтарной кислоты на биологической основе. В 2014 г. Evonik стала владельцем доли участия в обществе BiosyntheticTechnologies, которое располагается в Калифорнии и специализируется на изготовлении так называемых эстолидов, т. е. смазочных материалов из биологического сырья.
В целом как глобальная химическая промышленность, так и отдельные немецкие компании сейчас находятся в выгодном положении и хорошо подготовлены к будущим ударам судьбы. Новые тенденции на мировом рынке давно изменили общественный имидж химической промышленности в индустриализованных регионах, вдалеке от крупных и комплексных производственных объектов. Проводимые операции слияния и поглощения наряду с малыми инвестициями свидетельствуют о вероятном сохранении данных тенденций.
Выборочный список операций слияний и поглощений с участием немецких химических предприятий
| Дата | Приобретенная компания | Страна | Покупатель | Страна | Стоимость сделки | Категория
производства |
| 2015/2016 | BayerMaterialScience, планируемое ППР (первоначальное размещение акций) или создание нового отделения компании Bayer | Германия | – | – | EUR7,8 млрд. (приблизительно) | Основные или специализированные химические вещества, полимеры |
| Середина 2015 | Sigma-Aldrich | США | Merck | Германия | $17 млрд. | Биотехнологии |
| Ноябрь 2014 | Styrolution (50% капитала принадлежит BASF) | Германия | Ineos (уже владеет 50%) | Велико-британия | EUR1,1 млрд. | Основные химические вещества, полимеры |
| Октябрь 2014 | Объект по производству безрецептурных препаратов компании Merk & Co., Inc | США | Bayer | Германия | $14,2 млрд. | Фармацевтические препараты |
| Октябрь 2014 | Объект по производству TiO2 и присадок (ранее – Sachtleben) компании Rockwood | Германия | Hunysman | США | $1 млрд. | Основные и специализированные химические вещества |
| Сентябрь 2014 | Bergguist (клеящие материалы) | США | Henkel | Германия | Не разглашается | Специализированные химические вещества |
| Июнь 2014 | SpotLessGroup (моющие средства, пятновыводители, красители для тканей) | Франция | Henkel | Германия | EUR940 млн. | Потребительские товары |
| Май 2014 | AZElectronicMaterials | Люксембург | Merc | Германия | EUR1,9 млрд. | Специализированные химические вещества |
| Февраль 2014 | Sibond (эфиры кремниевой кислоты) | США | Evonik | Германия | Среднее двузначное число в млн. EUR | Специализированные химические вещества |
| Декабрь 2013 | Oxea (продукты оксосинтеза) | Германия | Oman Oil
Company (OOC) |
Оман | EUR1,8 млрд. | Специализированные химические вещества |
| Январь 2013 | Pronova BioPharma (омега-3 жирные кислоты) | Норвегия | BASF | Германия | 4,8 млрд. норв. крон (около EUR664 млн. | Биотехнологии |
| Май 2011 | Объект по производству эластомеров (на основе СКЭП) компании DSM | Нидерланды | Lanxess | Германия | EUR310 млн. | Специализированные химические вещества |
| Апрель 2011 | Sud-Chemie | Германия | Clariant | Швейцария | 2,5 швейц. франков | Специализированные химические вещества |
| Декабрь 2010 | Cognis (пищевые ингредиенты) | Германия | BASF | Германия | EUR3,1 млрд. | Специализированные химические вещества |
| Апрель 2009 | Ciba | Швейцария | BASF | Германия | 6,1 швейц. франков | Специализированные химические вещества |
| Март 2008 | NationalStarch (клеящие материалы) ранее – часть ICI (GB) | США | Henkel | Германия | 3,7 млрд. брит. фунтов | Специализированные химические вещества |
| Июль 2006 | Отделение по производству строительной химии компании Degussa | Германия | BASF | Германия | EUR2,7 млрд. | Специализированные химические вещества |
| Июнь 2006 | Engelhard (катализаторы) | США | BASF | Германия | $5,2 млрд. | Специализированные химические вещества |
| Июнь 2006 | Schering | Германия | Bayer | Германия | EUR17 млрд. | Фармацевтические препараты |
(Торстен Буг, Germany Trade & Invest/Rcc/ Химия Украины и мира)